Аналитик Александр: рубль ждет не обвал, а ползучая девальвация

“Рубль остаётся стабильным, резких изменений пока не ждём, хотя медленная девальвация становится всё более вероятной. Формально увеличение продаж со стороны ЦБ и Минфина в рамках бюджетного правила и операций зеркалирования с учётом ранее не осуществлённых продаж будут играть в пользу укрепления или сдерживания ослабления”, – прогнозирует он.

В прошлые времена сильное снижение нефти приводило к увеличению нетто-расходов на импорт, оттоку капитала, спекулятивной игре резидентов и нерезидентов против рубля и его ослаблению. Продажа валюты в рамках бюджетного правила сглаживала динамику. Сейчас такого движения нет, поэтому продажи не позволяют через ослабление рубля снизить бюджетный дефицит.

С учётом небольшого объёма ликвидных активов, полное сохранение операций в рамках бюджетного правила может стать неоптимальным решением, несущим более высокие риски по сравнению с остановкой продаж валюты и компенсирующим увеличением эмиссии ОФЗ в сочетании с ослаблением рубля. Оно сохранит ликвидные активы в виде валюты и золота, а это и повышает устойчивость в экстренных случаях.

“Таким образом, в этой ситуации ослабление рубля может быть довольно быстрым, похожие ситуации мы видели в прошлые годы. Хотя причины могли быть несколько иными. В базовом сценарии ждём курс в районе 78-81 к доллару США, 92,5-95 к евро, 10,9-11,25 к юаню”, – заключил Александров.